아이엠바이오로직스

아이엠바이오로직스는 자가면역질환 치료를 목표로 이중항체와 단일항체 기반 신약을 개발 중인 바이오 치료제 회사다. IMB-101은 두 개의 표적(OX40L과 TNF)을 동시에 공략하는 이중항체이고, IMB-102는 OX40L 단일 표적 항체로, 각각 자가면역질환 치료 용도로 임상 개발 중이다. 이러한 다중표적 항체 기술은 기존 단일표적 치료제보다 치료 효과를 높일 수 있다는 개념으로, 난치성 자가면역질환 시장의 미충족 수요를 겨냥하고 있다.

공모가는 19,000~26,000원의 밴드 상단에서 26,000원으로 확정됐다. 이는 수요예측 과정에서 기관 투자자의 관심이 밴드 상한까지 도달했음을 의미한다. 코스닥 상장이며 한국투자증권과 신한투자증권이 주관사로 참여했는데, 밴드 상단 확정은 희소성 있는 신약 파이프라인에 대한 기관 수요가 상당했음을 신호한다.

기관 수요예측 경쟁률이 839:1에 달하는 것은 매우 높은 수준이다. 일반적으로 수백 대 일의 경쟁률은 신약 개발사에 대한 기관의 강한 투자 수요를 반영한다. 동시에 의무보유확약 비율이 76.01%로 매우 높다는 점이 핵심인데, 이는 기관 투자자들이 상장 후 6~12개월간 주식을 팔지 않기로 약속한 비율이 상당하다는 뜻이다. 따라서 상장 직후 시장에 나올 수 있는 물량(오버행)이 제한적이어서 초기 수급이 비교적 타이트할 가능성이 높다.

청약 전 확인할 사항은 다음과 같다. 첫째, 신약 개발사인 만큼 임상 진행 상황과 규제 리스크를 지속적으로 모니터링해야 한다. 둘째, 예상 시초가가 공모가 대비 200% 이상으로 추정되는 만큼, 청약 마감일 기관 경쟁률 추이를 확인해 수요가 실제로 유지되는지 검증하는 것이 중요하다. 셋째, 높은 확약률은 초기 강세를 뒷받침할 수 있지만, 확약 만료 후 대량 매도 시점도 고려해야 한다.

점수 91.5점과 높은 기관 수요 및 확약 비율을 보면, 상장 초기 수급이 상당히 견고할 가능성이 있다. 다만 신약 개발 회사인 점에서 펀더멘털 변화에 민감할 수 있으므로, 장기 관점에서는 임상 진행과 사업화 계획을 계속 추적해야 한다.